昨日(3月31日)晚間,國美零售(00493.HK)披露2019年財報,去年集團實現營收594.83億元,同比下滑7.57%;凈利潤虧損25.9億元,同比大幅縮窄。
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暴跌90%、3年巨虧79億!黃光裕的國美,怎么了

  巨虧79億的國美,還能等到黃光裕歸來嗎?

  昨日(3月31日)晚間,國美零售(00493.HK)披露2019年財報,去年集團實現營收594.83億元,同比下滑7.57%;凈利潤虧損25.9億元,同比大幅縮窄。

  值得一提的是,2017年至2019年,國美零售連續三年虧損,累計金額超過79億元。

  而這家公司的創始人黃光裕,曾經是中國家電行業最有影響力的人物之一。2008年,黃光裕入獄前,國美市值最高曾接近1000億港元。

  

  12年后,國美零售股價跌至1港元以下,市值不足150億港元。

  黃光裕與國美的輝煌時刻

  黃光裕,被市場稱作是具有傳奇色彩的商人。

  據公開報道,1987年,揣著4000元北上尋找商機的黃光裕在北京創建了國美。相較于其他電器商家,黃光裕選擇“薄利多銷”的方式逐步打開市場,被行業人稱之為“價格屠夫”。

  1998年金融風暴時,黃光裕在88個城市增設分店,成為家電零售巨頭。2004年,黃光裕成功以102億的身家登頂中國首富。同年6月,國美在香港成功上市。

  上市后的國美,開始在家電行業開疆拓土,不斷吸納更多優秀品牌。2005年,國美先后收購哈爾濱黑天鵝、深圳易好佳、武漢中商、江蘇金太陽等企業,在提高了市場份額的前提下,不斷強化國美的品牌。

  同年,國美將全國連鎖布局的收官之戰落在了南京,南京國美的成功開業,標志著中國家電零售第一連鎖渠道的格局正式奠定。2005年,黃光裕也繼續蟬聯中國首富。

  彼時,淘寶還未起步,而京東多媒體網日訂單處理量剛突破500個。

  2008年,國美銷量達到1200億,黃光裕身價升至430億,再次成為中國首富。當時正值北京奧運會,黃光裕和家人一起成為火炬手領跑。

  然而一切終止于2008年11月,黃光裕因為經濟犯罪被逮捕,留下了“沒有主人”的國美。次年初,黃光裕辭去國美電器董事職務,作為國美主席的身份也自動終止。

  2010年8月30日,黃光裕因非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年,同時被判罰金6億元,沒收財產2億元。

  國美,三年虧掉79億元

  在黃光裕被捕之前,能與國美旗鼓相當的也只有蘇寧。

  2008年上半年,國美零售錄得營收248.74億元,凈利潤12.34億元;同期蘇寧易購實現營業收入259.19億元,凈利潤11.01億元。

  黃光裕暫別國美12年之后,蘇寧已經遠遠將國美甩在身后,2019年,蘇寧易購實現營收2703.15億元,凈利潤110.16億元。而市場中還涌現了京東等后來居上者。

  

  2019年的國美,卻仍未走出虧損,收入下降、利潤巨虧的雙降局面仍然顯眼。

  實際上,自2008年以來,國美零售的業績表現起伏不定。營收規模早在2011年便突破了600億,但2019年這一數字仍維持在600億左右。

  時至今日,國美依然是一家家電銷售占比超過90%的零售商,實體賣場依然是貢獻收入的主力,但門店的情況并未好轉。

  國美同樣將目光瞅準了縣域市場,報告期內交易總額(GMV)較上年同期相比增長2.7%。其中,美店GMV增長約101%,縣域店GMV增長約61%,家庭整體解決方案、柜電一體化等新業務GMV增長約86%,智能產品GMV增長約43%及服務GMV增長約61%。

  最終,國美旗下1308家可比較門店的總銷售收入,2019年由519.77億元下降至496.64億元,同比下滑4.45%。新業務的收入占比有所提升,但貢獻僅占比8.98%。

  

  “連續10個季度盈利”,這是2017年之前國美財報一貫的宣傳口徑,國美凈利潤最高時期曾接近20億元。

  

  但近幾年,國美陷入虧損困境,最慘的一年,國美巨虧了48.87億元,2017年至2019年三年期間,更是累計虧損79億元。

  這些年間,市場格局也已經風云突變。根據《2019年中國家電市場報告》顯示,京東商城、蘇寧易購、天貓分別以22.39%、18.09%、11.72%的市場份額位列前三,國美以4.88%屈居第四。

  而這也僅僅是家電行業排名,放到整個綜合零售商的大盤子里,這個排名會更加靠后。

  淪為仙股!國美市值蒸發近90%

  從當年的風光無二到今天,國美也并非沒有努力過,全渠道、做手機、新零售……這些年的熱點和風口也都追隨過,但從效果來看,市場認為最多只是原地踏步,也有分析認為,依然是步步倒退。

  讓投資者更為糟心的是,10余年來,國美零售的股價表現同樣慘淡。

  上市之初,國美零售的股價曾一度攀升至21.5港元/股(不復權),而2008年5月,其股價暴跌73%,此后長期盤踞在1港元之下,淪為仙股。

  2019年財報披露后,國美零售再度大跌4.17%,報0.69港元/股,最新總市值僅剩148.8億港元。

  

  其老對手蘇寧易購(002024)盡管股價同樣存在一定波動,但總市值仍達到了831.39億元,兩者差距顯而易見。

  

  黃光裕何時出獄?似乎每隔一段時間就會在網上被猜測一番,作為傳奇人物,黃光裕每一次出獄的消息,都將帶動國美系公司股價上漲。

  去年此時,一家知名財經媒體爆出消息,國美投資總監李某向香港媒體透露黃光裕即將于2020年回歸。但隨后李某在接受另一家媒體采訪時否認了這一說法,稱黃光裕正常刑期到2021年2月16日,“沒有改變”。

  近日,市場再度傳出黃光裕出獄的消息。2月14日,國美零售大漲13.25%,國美系相關股票也跟漲,國美金融科技大漲9.68%、國美通訊上漲8.86%、中關村漲6.59%。

  

  

  “國美系”深陷困境

  目前,被市場視為“國美系”的上市公司有6家,包含在港股上市的國美零售、國美金融科技以及拉近網娛,另外三家則是在A股上市的國美通訊、中關村以及*ST金泰。除了國美零售,其他5家上市公司的處境也令人唏噓。

  其中,國美金融科技(0628.HK)、拉近網娛(8172.HK)均淪為仙股,業績雙雙虧損。國美金融科技4月1日收報0.55港元,最新市值14.86億港元。最新年報顯示,2019年國美金融科技首虧3196.8萬元,上年同期盈利143.9萬元,由盈轉虧;營業總收入6988.6萬元,同比增長13%。

  拉近網娛4月1日收報0.099港元,最新市值4.17億港元。值得注意的是,最近兩個交易日,該公司竟未成交一股。

  拉近網娛發布2019年年報顯示,去年公司虧損縮窄,續虧8672.1萬港元,上年同期虧損2.36億港元;營業總收入3186.8萬港元,同比減少33%。

  A股的三家國美系公司國美通訊(600898)、中關村(000931)、*ST金泰(600385),最新市值分別為14.95億元、63.04億元和10.78億元。

  業績方面,國美通訊有“帶帽”風險。公司預計2019年度凈虧損7.5億元,相較于2018年業績虧損進一步擴大,去年凈虧5.08億元。公司將連續兩年虧損,根據規定,公司股票在2019年年報披露后將被實施退市風險警示。

  *ST金泰則有摘帽可能,公司預計2019年實現凈利潤330萬元左右,同比扭虧為盈,2019年度營業收入超過1000萬元。

  中關村預計2019年實現凈利潤約0.9億元至1億元,同比變動-3.37%至7.37%。

  值得一提的是,2019年胡潤百富榜上,黃光裕家族的財富依然有225億,雖然排名已從當年的第1名,退到了149名。入獄后的黃光裕,依然以230億元名列榜單的第17位。

  無論是今年還是明年,黃光裕回歸國美的日子都已經不遠,盡管他可能無法在國美再擔任名義上的職務。

  然而,在國美最輝煌時離開的黃光裕,再回來時,國美能否煥發新生呢?

特色專欄

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